中國經濟三季度開局略顯黯淡，經濟企穩基礎仍不牢固，厚壁鋼管價格震蕩運行，7月全國出口增速由正轉負，投資增速再創年內新低。房地產市場仍處筑底階段，商品房銷量回暖未提升房地產企業開工、拿地積極性。工業經濟加快結構調整，傳統制造業產出增長仍顯乏力，尤其工程機械和汽車行業需求進一步下滑。

　　CPI繼續溫和增長，工業經濟通縮壓力加劇

　　2015年7月PPI同比下降5.4%，跌幅較上月擴大0.6個百分點，主要是有色、鋼鐵、石油加工業等出廠價格跌幅擴大，傳統工業繼續處于陣痛調整，工業經濟通縮壓力加劇。從主要下游用鋼行業來看，7月份金屬制品業、通用設備、汽車、運輸設備、電子設備等制造業出廠價格環比全面下跌，同比跌幅較上月進一步擴大，顯示上述行業市場需求不景氣。

　　傳統制造業產出增長仍顯乏力，高技術產業加快增長

　　2015年7月，我國規模以上工業增加值同比增長6%，增速較上月回落0.8個百分點。當月中國制造業PMI生產指數52.4%，較上月回落0.5個百分點，兩者走勢基本一致。同時，中國制造業PMI新訂單指數和新出口訂單指數為49.9%和47.9%，較上月回落0.2和0.3個百分點，均處于收縮區間，預示著制造業內外需求不足，后期產出增長仍不樂觀。

　　投資不振、出口低迷，三季度經濟運行開局偏弱

2015年1-7月全國固定資產投資同比增長11.2%，增速較1-6月下滑0.2個百分點。7月份社會消費品零售總額同比增長10.5%，延續平穩增長態勢。以美元計價，7月份我國出口同比下降8.3%，增速由正轉負。

　　總結

　　總體來看，隨著一系列穩增長政策效應顯現，金融對實體經濟的支持力度加大，不過實體經濟加杠桿意愿不強，信貸需求仍顯乏力。7月份各項宏觀經濟數據表現不佳，國內經濟下行壓力較大。同時，人民幣貶值會加劇資本外流，預計后期央行繼續實施適度寬松的貨幣政策，或通過定向降準、加大公開市場操作等調節流動性。不過，人民幣貶值將提振外貿出口，憑借低價競爭優勢，后期我國鋼材出口仍將維持高位。